칼럼

[MKW 머니톡] Stagflation이 머니?

(108) Stagflation이 머니?

스태그플레이션은 느린 경제 성장(스태그네이션), 높은 실업률, 높은 수준의 인플레이션과 같은 여러 경제 조건의 조합이다. 경제 생산량이 더 느리게 확장되거나 축소되면 일자리가 줄어든다. 이는 높은 수준의 실업을 초래할 수 있으며, 이는 소비자가 지출할 돈이 적다는 것을 의미한다. 그러나 경기 침체와 달리 인플레이션율도 상승한다. 상품과 서비스가 훨씬 더 비싸지면 사람들이 가진 돈은 가치가 떨어진다. 스태그플레이션은 드물지만 비용이 증가하는 만큼 소득이 감소하기 때문에 위험할 수 있다. 양측에서 압박을 받고 있다.

경제학자들은 1970년대에 “스태그플레이션”이라는 용어를 만들었다. 당시 미국은 전문가들이 이전에는 불가능하다고 생각했던 복합적인 경제 상황을 경험했다. 10년간 평균 물가상승률은 6.85%로 60년대 2.56%, 1930~1980년 3.41%를 크게 웃돌았다. 1979년 최고치인 13.3%를 기록했다.

동시에 미국은 1973년에서 1975년 사이에 경기 침체를 경험했다(최소 2분기 연속 국내총생산 감소로 정의). 실업률은 10년 동안 높은 수준을 유지했으며 경기 침체 기간 동안 거의 9%에 이르렀고 1981년과 1982년에는 11%로 증가했다.

약한 경제와 높은 인플레이션의 결합은 일상적인 미국인들에게 경제적 어려움을 야기했다.

다시 말해 스태그플레이션은 불을 끄려다가 지하실이 물에 잠기는 것을 발견하는 것과 같다.

경기 침체는 경제를 태우고 위축시키는 화재와 같다. 홍수는 인플레이션과 같아서 돈으로 물건을 살 수 있는 소비자의 능력을 익사시킨다. 일반적으로 물을 사용하여 불을 끄려고 한다. 그러나 집에 물이 범람하기 시작하면 물을 더 추가하면 상황이 더 나빠진다. 이렇게 하면 두 문제 중 하나를 해결할 수 있는 명확한 방법이 없다.

스태그플레이션은 어떻게 발생하는가?

인플레이션과 실업을 동시에 증가시키는 요인이 복합적으로 작용해야 스태그플레이션이 발생하는 원인이 복잡하다.

미국의 경우 한 가지 주요 원인은 정부의 높은 수준의 지출, 특히 베트남 전쟁과 함께 실업을 증가시키거나 상품 공급을 감소시키는 정책 및 이벤트와 결합되었기 때문이다.

미국은 제2차 세계 대전이 끝난 후 수십 년 동안 엄청난 성장을 보였다. 전쟁의 피해를 거의 입지 않은 세계 유일의 주요 경제국 중 하나였다. 이것은 상품을 생산하고 수출할 때 다른 나라에 비해 엄청난 경쟁 우위를 제공했다. GI 법안은 교육을 잘 받은 노동력을 창출하여 중산층을 성장시켰고 주간 고속도로 시스템을 포함한 기반 시설에 대한 지출을 통해 더 나은 연결성과 원활한 상품 운송을 가능하게 했다.

이로 인해 미국의 국내 총생산(국내 경제 생산량의 총 가치)이 1950년 2,800억 달러에서 1970년에는 1조 달러 이상으로 증가했다.

다른 국가들이 미국 제조업체를 따라잡기 시작하고 더 효과적으로 경쟁하기 시작했고 정부 지출이 너무 많이 증가하자 경제가 반응했다. 성장은 둔화되고 임금은 하락했으며 상품 가격은 치솟았다. 석유 금수 조치로 인해 유가가 크게 증가하여 여행, 제조 및 사람들의 일상적인 통근에 영향을 미치고 최악의 스태그플레이션 기간이 시작되었다.

스태그플레이션에 따른 투자전략은?

투자자들이 스태그플레이션에 직면할 때 성장 기회를 찾기가 어려울 수 있으며 인플레이션은 지속적으로 투자 가치를 잠식한다. 인플레이션이 증가함에 따라 채권 수익률의 가치는 감소하고 인플레이션이 충분히 높아지면 손실을 입을 수도 있다. 경기 침체는 또한 주식에서 성장을 찾기가 어려울 수 있음을 의미한다.

한 가지 옵션은 부동산에 투자하는 것이다. 임대료는 수십 년 동안 인플레이션(및 임금)보다 빠르게 상승했다. 그러나 경기 침체가 경기 침체로 바뀌면 일부 주택 시장에서는 세입자를 찾지 못해 소득이 없는 자산만 남게 될 수 있다.

또 다른 옵션은 특히 스태그플레이션이 발생하지 않는 국가에서 사업을 운영하는 경우 해외 거래가 많고 잘 설립된 대기업에 집중하는 것이다. 약화된 통화는 다른 국가의 구매자에게 수출을 더 저렴하게 만들어 수출업체의 매출 증대에 도움이 될 수 있다.

스태그플레이션이 발생했을 때 국가는 어떻게 해결할 수 있나?

스태그플레이션은 성장을 촉진하는 일반적인 수단이 인플레이션을 증가시키고 인플레이션을 낮추는 수단이 경제를 위축시킬 수 있기 때문에 수정하기가 어렵다. 이것은 한 문제를 해결하면 다른 문제를 악화시키기 때문에 중앙 은행에 불가능한 작업처럼 보이는 작업을 남겨둔다.

경제학자 밀턴 프리드먼은 스태그플레이션과 싸우는 유일한 방법은 인플레이션과 싸우는 것이라고 주장했다. 인플레이션을 줄이면 경제가 실업의 진정한 원인에 대처할 수 있게 되지만, 실업을 퇴치하기 위한 지출을 늘리는 것은 단기적 혜택과 인플레이션의 장기적 증가로만 이어질 것이다.

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